СДР – це скорочення від англійської назви, що російською звучить як "спеціальні права запозичення" (СПЗ). СДР вважають синтетичної валютою та міжнародним резервним активом, який випускається МВФ і використовується для забезпечення фінансових відносин між його членами. В цій валюті встановлюються резерви і нею видаються кредити. За статистикою на березень 2016 року існує близько 2041 мільярдів СДР.

Поява і призначення

Special Drawing Rights (SDR, СДР, СПЗ) з'явилися в 1969 році в контексті Бреттонвудської валютної системи. Для підтримання стабільного обмінного курсу своїх грошових одиниць країни потребували резервах. Однак обсягів міжнародного пропозиції золота і доларів було недостатньо. Довіру до американської валюти могло б бути підірвана, якщо почати друкувати нові банкноти. Тому було вирішено створити новий резервний актив.


СДР – це як раз і є відсутню ланку Бреттонвудської системи. Однак незабаром остання розпалася. Більшість країн перейшла на режим плаваючих валютних курсів. За нової Ямайської системи СДР не є життєво необхідним механізмом. Розвиток ринків грошей та капіталу дозволило багатьом країнам накопичити значні резерви в іноземній валюті. Однак СДР – не пережиток минулого. Вони продовжили існувати і справили значний вплив на полегшення наслідків глобальної фінансової кризи. У 2009 році для збільшення ліквідності світової економічної системи СДР було випущено на суму 1826 мільярдів. Вони доповнили офіційні резерви членів Міжнародного валютного фонду, які постраждали під час фінансової кризи.


Не можна сказати, що СДР – валюта або на вимогу МВФ. Їх власники можуть отримати вільно використовувані грошові одиниці в обмін на них за допомогою двох механізмів:

Обмін між членами МВФ, який відбувається на добровільній основі.

Купівля СПЗ країнами з міцними зовнішніми позиціями у нужденних у кредитуванні країн.

Оскільки СДР – валюта синтетична, то вона не може використовуватися фізичними особами в повсякденно життя. Однак вона служить для розрахунків не тільки в рамках МВФ, але і ряду міжнародних організацій (БМР, ЕБЦ та інших банків регіонального розвитку).

Валюти в складі

Спочатку вартість спеціальних прав запозичення була закріплена в золоті. Один СДР був еквівалентний ціною 088871 грамів цього металу. Курс СПЗ до американським доларам визначався як 1:1. Після краху Бреттонвудської системи в 1973 році і заміни її Ямайської вартість СДР стала розраховуватися на основі кошика валют. Спочатку вона складалася з долара США, євро, ієни і фунта стерлінгів. Зовсім нещодавно до них додався юань. Зміни відбулися 1 жовтня 2016 року. Тепер курс СДР визначається на основі наступних вагових часток:

американський долар – 4173%.

євро – 3093%.

юань – 1092%.

японська єна – 833%.

британський фунт стерлінгів – 809%.

Вартість СДР публікується щодня на офіційному веб-сайті МВФ. Її розрахунок здійснюється на основі вагових часток кошика на підставі курсів, які зафіксовані в полудень на Лондонської біржі.
Перелік валют, які визначають вартість спеціальних прав запозичення, обов'язково переоцінюється кожні п'ять років Виконавчою радою МВФ або раніше, якщо цього вимагає зміна умов світової системи. Останнім нововведенням стало включення в кошик китайського юаня. Наступний перегляд її складу запланований на 2021 рік.

Відсоток за спеціальним правам запозичення

Ставка за СДР - це основа для розрахунку суми виплат за кредитами МВФ. Вона також визначає відсоток, який сплачується державам-членам за їх авуарам в спеціальних правах запозичення і стягується з розподілених резервів. Ставка розраховується щотижня на основі середньозважених репрезентативних відсотків за борговими інструментами з короткостроковим терміном погашення на грошових ринках валют, які складають кошик.

Розподіл фінансового активу

Обсяг СДР на рахунках членів МВФ пропорційний їх квотою в організації. Таким чином кожна країна отримує в своє розпорядження міжнародний резервний актив, який не пов'язаний з додатковими витратами. Сам механізм розподілу прав запозичення є самофинансирующимся. Ті відсотки, які нараховуються державам з надлишковими авуарами, фактично стягується з членів МВФ, які ними користуються. Однак власники СДР - це не тільки члени Міжнародного валютного фонду, але і деякі інші організації відповідного типу. Серед них, наприклад, Європейський центральний банк. Призначені власники можуть використовувати СДР в рамках операцій між собою або з державами-членами МВФ.

Купівля та продаж СДР

МВФ за історію свого існування провів три розподілу СПЗ. Загальна сума першого склала 93 мільярда. Це розподіл проводилося з 1970 по 1972 рік. Наступного разу рішення про поповнення резервних активів було прийнято в 1979 р. Загальна сума другого розподілу склала 121 мільярда. Воно було зроблено з 1979 по 1981 рік. Потім довгі роки резерви СДР залишалися на колишньому рівні.
Протягом майже 30 років після цього у визначений термін приймалося рішення про відсутність необхідності в цьому кроці. Однак 28 серпня 2009 року на тлі глобальної фінансової кризи було вироблено третє розподіл. Тоді було випущено безпрецедентна кількість СДР. Загальна сума становила 1612 мільярда. Крім того, за два тижні до цього було передбачено додаткове одноразове поповнення резервів на суму в 215 мільярдів. Потрібно відзначити, що до 2009 року більше однієї п'ятої членів МВФ (ті, хто долучився до організації після 1981 р.) жодного разу не отримували розподілів СДР.

Перспективи і роль Китаю

У 2016 році Світовий банк розробив програму облігацій для внутрішнього ринку КНР. Папери номіновані в СДР і призначені для інституціональних інвесторів. Світовий банк організував цю програму разом з великими китайськими банками. Загальний обсяг програми складає 2 мільярди СДР. Раніше в цьому році (з 1 жовтня) юань був включений в кошик синтетичної валюти, що випускається МВФ. Тепер СДР – це не тільки фунт стерлінгів, японська ієна, євро і американський долар.